در روزهایی که بیت کوین رکوردهای قیمتی جدیدی ثبت می‌کند، وضعیت اتریوم چندان امیدوارکننده نیست. با وجود جایگاه مهم این شبکه در دنیای قراردادهای هوشمند و برنامه‌های غیرمتمرکز، برخی از سرمایه‌گذاران اتریوم را «کاملاً مرده» توصیف می‌کنند. اما چه عواملی باعث شده اتریوم در مقایسه با بیت کوین این‌گونه ضعیف عمل کند؟ آیا لایه دوم‌ها (Layer-2s) نقش منفی در این ماجرا دارند؟ و آیا امیدی به بازگشت وجود دارد؟
بر اساس گزارش (Cointelegraph) نسبت قیمت اتریوم به بیت کوین (ETH/BTC) به پایین‌ترین سطح خود در پنج سال اخیر رسیده است. بر اساس داده‌های تریدینگ‌ویو (TradingView)، این نسبت اکنون حدود ۰٫۰۲۲۶۰ است. این یعنی اتریوم نه‌تنها نسبت به بیت کوین ضعیف عمل کرده، بلکه از دید برخی فعالان بازار، دیگر توجیهی برای سرمایه‌گذاری ندارد.
کوئین تامپسون (Quinn Thompson)، بنیان‌گذار لیکر کپیتال (Lekker Capital)، در تاریخ ۲۸ مارس در شبکه اجتماعی X نوشت:
شبکه‌ای با ارزش بازار ۲۲۵ میلیارد دلار که با کاهش فعالیت تراکنش‌ها، رشد کاربران و درآمد کارمزدها روبه‌روست، هیچ توجیهی برای سرمایه‌گذاری ندارد.
بیشتر بخوانید: به آینده اتریوم امیدوار باشیم یا بازی تمام است؟
نیک کارتر (Nic Carter)، شریک در کسل آیلند ونچرز (Castle Island Ventures)، لایه دوم‌ها را متهم اصلی افت اتریوم می‌داند. او در پستی در X نوشت:
دلیل شماره یک این وضعیت، لایه دوم‌های حریصی اتریوم هستند که ارزش را از لایه اول خارج می‌کنند و اجماع اجتماعی نیز به تولید بیش از حد توکن‌ها چراغ سبز نشان داده است.
کارتر معتقد است که اتریوم «با دستان خودش مُرد» و «در زیر بهمن توکن‌های خودش دفن شد». این حرف او در پاسخ به تامپسون منتشر شد.
بر اساس گزارشی از کوین‌تلگراف مگزین (Cointelegraph Magazine) در سپتامبر ۲۰۲۴، درآمد حاصل از کارمزد در شبکه اتریوم طی شش ماه گذشته ۹۹ درصد کاهش یافته است. علت اصلی این کاهش، جذب کاربران و تراکنش‌ها توسط لایه دوم‌ها است؛ در حالی که این لایه‌ها سهمی در تأمین امنیت یا ارزش‌زایی برای لایه اصلی ندارند.
آدام کوکرن (Adam Cochran)، شریک در سینن ونتچرز (Cinneamhain Ventures)، راه‌حلی را با عنوان رولآپهای مبتنی (Based Rollups) پیشنهاد داده است. او معتقد است این ساختار می‌تواند انگیزه‌های اقتصادی در اکوسیستم اتریوم را متحول کند و بخشی از درآمد را به لایه اول بازگرداند.
در پایان سال ۲۰۲۴، برخی تحلیل‌گران پیش‌بینی می‌کردند که قیمت اتریوم تا پایان ۲۰۲۵ به ۱۰٬۰۰۰ دلار برسد. این پیش‌بینی با توجه به رشد قیمت اتریوم تا ۴٬۰۰۰ دلار در دسامبر (هم‌زمان با رسیدن بیت کوین به ۱۰۰٬۰۰۰ دلار) بسیار امیدوارکننده به نظر می‌رسید. اما با افت عمومی بازار، این دیدگاه نیز به چالش کشیده شد.
بانک استاندارد چارترد (Standard Chartered) در نامهای به مشتریان در ۱۷ مارس، پیش‌بینی خود را اصلاح کرد و برآورد قیمت پایان سال ۲۰۲۵ اتریوم را به ۴٬۰۰۰ دلار کاهش داد—یعنی کاهشی ۶۰ درصدی نسبت به پیش‌بینی قبلی.
با این حال، برخی معامله‌گران همچنان خوش‌بین هستند. تریدرهای مطرح با نامهای Doctor Profit و Merlijn The Trader اتریوم را «بهترین فرصت موجود در بازار» توصیف کرده‌اند.
اتریوم، با وجود جایگاه فنی و کاربردی برجسته‌اش، در جایگاه یک سرمایه‌گذاری بلندمدت با چالش‌های جدی مواجه است. عملکرد ضعیف نسبت به بیت کوین، کاهش شدید درآمد کارمزد، و تخلیه ارزش توسط لایه دوم‌ها، همگی به نگرانی سرمایه‌گذاران دامن زده‌اند.
با این حال، هنوز امیدهایی برای بازسازی مسیر وجود دارد. اگر راه‌حل‌هایی مانند رولآپهای مختلف بتوانند انگیزه‌های اقتصادی را اصلاح کنند و تمرکز مجدد روی لایه اصلی ایجاد شود، اتریوم می‌تواند از این بحران عبور کند و بار دیگر توجه سرمایه‌گذاران را جلب کند.
تا آن زمان، به‌نظر می‌رسد که تصمیم‌گیری برای سرمایه‌گذاری در اتریوم، به میزان تحمل ریسک و دیدگاه بلندمدت سرمایه‌گذاران بستگی دارد.
