بازارهای جهانی در تنش به سر می‌برند، زیرا فدرال رزرو بدون اعلام رسمی تغییر سیاست، مشغول تزریق مخفیانه پول به بازار است. بازده اوراق خزانه آمریکا در حال افزایش بوده، ارزش بازار بیت کوین بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار سقوط کرده و جنگ تجاری آمریکا و چین در حال تشدید است. در این شرایط، کارشناسان هشدار می‌دهند که با سررسید ۶.۵ تریلیون دلار بدهی، این تزریق پنهانی نقدینگی ممکن است برای جلوگیری از یک بحران مالی کافی نباشد.
به گزارش خبرگزاری رویترز (Reuters)، یکی از بزرگترین نگرانی‌های کنونی، تنش رو به رشد بین آمریکا و چین است. هفته گذشته، لین جیان (Lin Jian)، سخنگوی وزارت امور خارجه چین، با تعرفه‌های پیشنهادی دونالد ترامپ (Donald Trump) به شدت مخالفت کرد و اعلام نمود که چین مقابله خواهد کرد. لین به خبرنگاران گفت:
مردم چین به دنبال دردسر نیستند، اما از آن هم نمی‌ترسند.
به گزارش کوین پدیا (Coinpedia)، افزایش تعرفه‌ها که اکنون بر برخی کالاهای چینی به ۱۰۴ درصد رسیده، باعث ایجاد فشار اقتصادی بین این دو کشور شده است. در همین حال، چین با کاهش صادرات و نگرانی‌های مربوط به خروج سرمایه مواجه است، در حالی که آمریکا با بحران بدهی ۶.۵ تریلیون دلاری روبرو است.
به گزارش بی‌این کریپتو (BeInCrypto)، پیتر دوان (Peter Duan)، تحلیلگر کهنه‌کار، معتقد است هدف ترامپ از اعمال تعرفه‌ها، کاهش بازدهی اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله است، اما اقدام چین برای فروش اوراق خزانه‌داری آمریکا، باعث افزایش بازده و بدتر شدن بی‌ثباتی بازار شده است. دوان نوشت:
ترامپ با جنگ تعرفه‌ها به دنبال کاهش نرخ اوراق خزانه‌داری ۱۰ ساله است. چین با فروش اوراق خزانه‌داری آمریکا سعی در افزایش بازده دارد.
با فروش اوراق خزانه، چین تنش‌های اقتصادی را افزایش داده و پیامدهای ناخواسته‌ای را به دنبال داشته است. این شامل افزایش بازده و کاهش تقاضا در بازارهای اوراق قرضه است، آن هم درست در زمانی که آمریکا بیشترین نیاز را به تأمین مالی مجدد دارد.
در حالی که فدرال رزرو به طور رسمی تغییر سیاست را اعلام نکرده، اما اقدامات آن روایت متفاوتی دارد. بزرگترین نشانه، کاهش شدید میزان توافقنامه‌های بازخرید معکوس یا عملیات ریپو معکوس (RRP) فدرال رزرو است که از بیش از ۲.۵ تریلیون دلار در سال ۲۰۲۲ به تنها ۱۴۸ میلیارد دلار رسیده، که کاهشی ۹۴ درصدی را نشان می‌دهد. اوز (Oz)، بنیانگذار مارکتس آنپلاگد (The Markets Unplugged)، نوشت:
این خوش‌بینی بی‌اساس نیست. این نقدینگی واقعی است که آزاد می‌شود. در حالی که مردم درباره تعرفه‌ها، تورم و ترومای SVB فریاد می‌زنند. بزرگترین تسهیل پنهانی از سال ۲۰۲۰ در جریان بوده است.
کارشناسان می‌گویند این تزریق پنهانی پول، همانند تسهیل کمّی (QE) مخفی عمل می‌کند که بدون اعلام رسمی، نقدینگی را به سیستم اضافه می‌کند. این امر فعلاً به بازارها کمک کرده، اما با کاهش منابع توافقنامه‌های بازخرید معکوس، نگرانی‌ها درباره آنچه پس از اتمام این پشتیبانی پنهانی رخ خواهد داد، در حال افزایش است. فدرال رزرو، که بین تورم و فشار مالی گیر افتاده، به نظر می‌رسد با پنهان‌کاری به جای هیاهو واکنش نشان داده است.
کاهش موجودی RRP به معنای ورود مجدد پول به سیستم است، که باعث رشد دارایی‌های پرریسک می‌شود، زیرا به تسهیل کمّی (QE) بدون نامیدن آن تبدیل می‌شود. با این حال، توافقنامه‌های بازخرید معکوس تقریباً تخلیه شده‌اند، که باعث هشدار تحلیلگران شده است. یک معامله‌گر قراردادهای اختیار معامله اشاره کرد:
کاهش میزان توافقنامه بازخرید معکوس، نقدینگی را به بازار اضافه می‌کند. مقدار کمی از توافقنامه‌های بازخرید معکوس باقی مانده است، به این معنی که نمی‌تواند نقدینگی زیادی تأمین کند. یک رالی کوتاه‌مدت وجود خواهد داشت، اما امسال رکوردهای جدیدی شکل نخواهد گرفت.
با این حال، اوز این دیدگاه را به چالش می‌کشد و می‌گوید در حالی که اتمام تقریبی توافقنامه‌های بازخرید معکوس به معنای پایان مزیت منفعل در بازار است، اما لزوماً به معنای پایان رالی نیست.
کانشس تریدر (The Conscious Trader)، تحلیلگر محبوب در ایکس مخاطرات این وضعیت را مشخص کرده است. او می‌گوید اگر فدرال رزرو اجازه دهد نقدینگی کمتر شود، اهرم‌زدایی آبشاری می‌تواند باعث یک بحران تمام عیار شود. او همچنین می‌گوید:
در هر صورت، یک عقب‌نشینی در راه است. اگر بازارها ابتدا بشکنند، فروش مقدمه‌ای برای تسهیل کمّی خواهد بود. اگر تسهیل کمّی ابتدا شروع شود، پول هوشمند قبل از اینکه نقدینگی دارایی‌های پرریسک را بالا ببرد، کف‌ها را جارو می‌کند.
او در تحلیل خود به جزئیات بیشتری پرداخته و استدلال می‌کند که فدرال رزرو در وضعیت دشواری گیر افتاده و باید بین دو گزینه سخت یکی را انتخاب کند. این بدان معناست که فدرال رزرو، با ازسرگیری رسمی تسهیل کمّی، خطر تشدید تورم یا ایجاد حباب‌ها را به جان می‌خرد.
بیت کوین (BTC) یکی از بزرگترین قربانیان این بی‌ثباتی مالی اخیر بوده و از ۲ آوریل تاکنون بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار از ارزش بازار خود را از دست داده است. قیمت بیت کوین به طور موقت به زیر ۷۵,۰۰۰ دلار سقوط کرد، پیش از آنکه اندکی بهبود یابد، در حالی که آلت کوین‌هایی مانند اتریوم (ETH)، ریپل (XRP)، سولانا (SOL)، کاردانو (ADA) و دوج کوین (DOGE) به دلیل نقدینگی پایین، با مشکلات بیشتری مواجه شده‌اند.
از تاریخ ۲ آوریل، ارزش بازار BTC بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار کاهش یافته و قیمت بیت کوین قبل از بهبود نسبی، به زیر ۷۵,۰۰۰ دلار سقوط کرده است. تحلیل بیت کوین در این شرایط نشان می‌دهد که آلت کوین‌ها وضعیت بدتری داشته‌اند و با ضربه دوگانه کاهش نقدینگی و ترس از شرایط کلان اقتصادی مواجه شده‌اند.
به طور تاریخی، بازار BTC زمانی رونق داشته که نقدینگی به بازار سرازیر شده است. کارشناسان معتقدند اگر فدرال رزرو در سال ۲۰۲۵ دوباره تسهیل کمّی را معرفی کند، خرید بیت کوین می‌تواند استراتژی مناسبی باشد، زیرا این ارز دیجیتال می‌تواند دوباره صعود کند. در سال ۲۰۲۰، نقدینگی فدرال رزرو قیمت بیت کوین را به رکوردهای تاریخی رساند.
بی‌این کریپتو گزارش داد که احتمال بازگشت رسمی تسهیل کمّی در سال ۲۰۲۵ در حال افزایش است، که می‌تواند نقطه عطفی برای دارایی‌های دیجیتال باشد. این گزارش همچنین به تحلیل‌های کارشناسان متعدد اشاره کرده که معتقدند شرایط اقتصادی کنونی به سمتی پیش می‌رود که فدرال رزرو ممکن است ناگزیر به بازگشت به سیاست‌های انبساطی در سال آینده شود.
چرخه‌های نقدینگی به طور تاریخی، فازهای رونق و رکود ارزهای دیجیتال را تعیین کرده‌اند. تاریخ نشان داده که عملکرد بازار ارزهای دیجیتال ارتباط مستقیمی با سیاست‌های پولی و جریان نقدینگی دارد. در سال ۲۰۲۰، تسهیل کمّی باعث «رالی همه چیز» شد و بیت کوین و آلت کوین‌ها به اوج‌های تاریخی رسیدند. تحلیلگران بر این باورند که سیکل‌های نقدینگی، قوی‌ترین پیشران قیمتی برای دارایی‌های دیجیتال بوده‌اند. اگر تسهیل کمّی پنهان به تسهیل آشکار تبدیل شود، ممکن است تکرار این عملکرد در راه باشد.
همچنین آرتور هیز (Arthur Hayes)، بنیانگذار سابق بیت‌مکس (BitMEX)، معتقد است در صورت تغییر سیاست فدرال رزرو به سمت تسهیل کمّی، قیمت بیت کوین می‌تواند به ۲۵۰,۰۰۰ دلار برسد. با این حال، اگر فدرال رزرو تردید کند یا نقدینگی جهانی دچار تضعیف شود، بازارهای ارزهای دیجیتال ممکن است با زمستان دیگری مواجه شوند.
فدرال رزرو ممکن است سخن نگوید، اما سکوت به معنای عدم اقدام نیست. با تخلیه تقریبی توافقنامه‌های بازخرید معکوس، افزایش تنش‌های تجاری و بی‌ثباتی بازارهای اوراق خزانه، تزریق مخفیانه نقدینگی به نظر اولین حرکت در یک بازی گسترده‌تر است.
دیدگاه عمومی در میان تحلیلگران این است که اینکه آیا این وضعیت به یک رالی دیگر یا چیزی بسیار بدتر ختم می‌شود، بستگی به این دارد که فدرال رزرو تا چه مدت می‌تواند این سکوت را حفظ کند. تاریخ نشان داده که عملکرد بیت کوین و سایر ارزهای دیجیتال ارتباط مستقیمی با سیاست‌های پولی فدرال رزرو دارد و بسیاری از کارشناسان چشم به تصمیمات آتی این نهاد در سال ۲۰۲۵ دوخته‌اند.
