فرارو- در حالی که جهان همچنان با پیامد‌های سیاست‌های پولی انقباضی در غرب دست‌وپنجه نرم می‌کند، چین رویکرد متفاوتی در پیش گرفته و با تزریق گسترده نقدینگی به بازار داخلی، موجی از امیدواری و تحرک را به بازار‌های مالی آسیا و به‌ویژه حوزه رمزارز‌ها بازگردانده است. این اقدام می‌تواند آغازگر یک فاز صعودی جدید در بازار دارایی‌های دیجیتال باشد.
بانک مرکزی چین (PBOC) اخیراً اعلام کرده است که در چارچوب برنامه‌های خود برای حمایت از رشد اقتصادی، حدود ۶۰۰ میلیارد یوان نقدینگی وارد سیستم مالی کشور خواهد کرد. این در حالی است که تنها ۱۰۰ میلیارد یوان از آن به‌منظور جایگزینی اوراق سررسید شده در نظر گرفته شده و در نتیجه، ۵۰۰ میلیارد یوان نقدینگی کاملاً جدید به چرخه اقتصادی افزوده می‌شود. این میزان از تزریق پول، بزرگ‌ترین عملیات از نوع خود در ماه‌های اخیر به‌شمار می‌آید و می‌تواند بر شاخص‌های مختلف اقتصادی داخلی و بین‌المللی اثرگذار باشد.
این رویکرد در تضاد آشکار با سیاست‌های انقباضی بانک‌های مرکزی غربی، به‌ویژه فدرال رزرو آمریکا، قرار دارد که با هدف مهار تورم، همچنان نرخ‌های بهره را در سطوح بالا نگه داشته‌اند. این اختلاف سیاستی می‌تواند موجب جابجایی بخشی از سرمایه‌ها به سمت بازار‌های آسیایی و دارایی‌های پرریسک مانند رمزارز‌ها شود.
مروری بر سوابق سال‌های اخیر نشان می‌دهد که افزایش نقدینگی توسط بانک‌های مرکزی، به‌ویژه در اقتصاد‌های بزرگی، چون چین و آمریکا، همواره با رشد کوتاه‌مدت در بازار دارایی‌های پرریسک از جمله رمزارز‌ها همراه بوده است. این پدیده نه‌تنها در آمریکا در دوره‌های اجرای سیاست‌های تسهیلی کمی رخ داده، بلکه چین نیز هر بار که تصمیم به افزایش عرضه پول گرفته، اثر آن به‌سرعت در قیمت دارایی‌های دیجیتال نمایان شده است.
برای نمونه، در مرداد ۱۴۰۲ (آگوست ۲۰۲۳)، بانک مرکزی چین با تزریق ۲۰۰ میلیارد یوان نقدینگی به بازار، موجب واکنش مثبت در شاخص‌های بازار شد. در همان هفته، بیت‌کوین حدود ۶.۸ درصد افزایش قیمت را تجربه کرد. همچنین اتریوم نیز در همین بازه با رشد ۴.۳ درصدی مواجه شد.
در نمونه‌ای دیگر، در آذر ۱۴۰۱ (دسامبر ۲۰۲۲)، زمانی که بانک مرکزی چین یک برنامه گسترده تسهیلات میان‌مدت را اجرایی کرد، قیمت بیت‌کوین در عرض چهار روز ۴.۲ درصد افزایش یافت. این جهش قیمتی در حالی اتفاق افتاد که بازار جهانی در شرایطی نسبتاً راکد قرار داشت و این رشد را می‌توان مستقیماً به افزایش نقدینگی چین نسبت داد.
داده‌های روز‌های اخیر نیز اولین نشانه‌های واکنش بازار را تأیید می‌کند. در پی اعلام تزریق ۵۰۰ میلیارد یوان نقدینگی تازه توسط بانک مرکزی چین، بیت‌کوین در سه روز متوالی—۲۱، ۲۲ و ۲۳ آوریل ۲۰۲۵—در زمان معاملات آسیایی رشد مشخصی را تجربه کرده است. در تاریخ ۲۱ آوریل، قیمت بیت‌کوین با رشد روزانه ۲.۱ درصد مواجه شد؛ در ۲۲ آوریل، این افزایش به ۱.۷ درصد رسید؛ و در ۲۳ آوریل نیز بازار با جهش ۲.۵ درصدی در بازار چین به کار خود پایان داد. به‌طور کلی، بازار رمزارز همچنان نسبت به سیگنال‌های نقدینگی از شرق بسیار حساس و واکنش‌پذیر است.
افزایش نقدینگی، به‌ویژه در کشوری با وزن اقتصادی بالا مانند چین، می‌تواند فرصت‌هایی را برای بازار‌های دارایی ایجاد کند. اما پرسش اساسی این است که این رشد تا چه اندازه پایدار خواهد بود؟ تحلیل‌گران بر این باورند که اگر این سیاست‌های پولی با اصلاحات ساختاری و رشد واقعی اقتصادی همراه نباشد، احتمال شکل‌گیری حباب‌های دارایی وجود دارد.
در بازار رمزارز، چنین شرایطی اغلب منجر به نوسانات شدید قیمتی می‌شود. سرمایه‌گذاران خرد که به‌سرعت وارد بازار می‌شوند، ممکن است در دوره‌ای کوتاه‌مدت از سود بهره‌مند شوند، اما در غیاب پشتوانه واقعی اقتصادی، خطر ریزش نیز بالا خواهد بود. با این حال، در کوتاه‌مدت، انتظار می‌رود این موج نقدینگی تازه، به‌ویژه در آلت‌کوین‌های آسیایی مانند NEO، ONT و TRX نیز اثرگذار باشد، چراکه این پروژه‌ها دارای ارتباطات نزدیک‌تری با اکوسیستم مالی شرق آسیا هستند.
نکته کلیدی در خصوص تأثیرگذاری نقدینگی چین، هماهنگی یا عدم هماهنگی سایر بانک‌های مرکزی آسیایی است. در صورتی که بانک‌هایی مانند بانک ژاپن یا بانک کره جنوبی نیز به‌دنبال چین اقدام به تزریق نقدینگی کنند، قدرت این موج نقدینگی به‌مراتب افزایش خواهد یافت و ممکن است زمینه‌ساز آغاز یک فاز صعودی جدید در بازار جهانی رمزارز‌ها شود.
با توجه به وابستگی بالای بازار کریپتو به جریان نقدینگی، هر نوع هم‌افزایی در سیاست‌های پولی منطقه‌ای می‌تواند نقش تعیین‌کننده‌ای در روند آتی ایفا کند. بنابراین، در هفته‌های آینده، نگاه تحلیل‌گران به رفتار سایر اقتصاد‌های آسیایی دوخته خواهد شد.
